（图片起源是：视觉中国）蓝鲸消息1月9日讯（记者 李丹萍）从潜伏到明面，利差损危险加剧，已是保险行业绕不开的话题。2023年以来，羁系已从多个层面领导保险行业防备利差损危险跟实行降本增效。阅历过下行周期的海内市场怎样“解题”？保险公司又能从哪些方面予以应答？日前，蓝鲸消息记者对同方寰球人寿副总司理童伯宁停止了专访。童伯宁领有31年人寿保险范畴的专业教训，包含美国地域15年任务教训跟亚洲地域16年任务教训，客岁10月，其履新同方寰球人寿副总司理一职。在交换中，童伯宁分享了海内成熟保险市场在低利率情况下的市场战略以及资产欠债婚配的治理教训。从寰球视线来看，应答利差损危险，调剂产物构造、拉长资产久期、增配另类资产及境外资产等，都是卓有成效的手腕。西欧跟日韩的市场教训反应，在低利率情况下，保险行业依然能坚持精良的开展态势。童伯宁以为，保险公司应该从产物端动手，严厉把持预约利率，推进浮动收益型产物开展，丰盛利源构造，优化欠债本钱；其次，强化资产欠债联动治理机制，依据公司资产治理才能跟外部局势变更，充足斟酌危险跟收益的均衡，进而决议产物跟效劳；最后，片面晋升投资治理才能，优化资产设置战略来进步投资收益率，同时，也等待更多政策支撑保险公司拓展多元化投资渠道。同方寰球人寿副总司理童伯宁（图片起源：受访者供图）寿险订价利率下调幅度超越同期市场利率变化幅度蓝鲸消息：利率是保险精算跟险资投资决议中的主要考量要素，低利率情况也给寿险行业带来了宏大的挑衅。以后一个阶段，保险公司应当怎样调剂产物构造、下降欠债本钱，应答利差损危险？童伯宁：保险行业呈现利差损的基本起因就是资负两头不婚配，这也是局部保险公司偿付才能倍感压力的主因。资产欠债久期缺口越年夜、临时利率下行速率越快，对偿付才能影响越深。要想实现资产端与欠债真个完整婚配，这是幻想化且极具挑衅性的义务。“资产荒”是机构面对的个性成绩，并且还会连续很长一段时光。保险公司广泛面对资产久期无奈满意欠债久期的压力，再投资收益率不克不及满意以后欠债本钱。海内市场有不少30年期的企业债，但海内绝对缺少终年期的资产。寿险行业出于防备利差损斟酌，曾经体系性下调了产物订价利率。能够看到，自2023年7月以来，寿险产物订价利率进入下行疾速周期，传统/分成/全能险的订价利率分辨下调50-100bps至3.0%/2.5%/2.0%，2024年9月，以上三类产物的订价利率进一步降至2.5%/2.0%/1.5%。一年阁下的时光，寿险订价利率下调了100bps，调剂幅度超越了同期的市场利率跟政策利率的变化幅度。以此，也反应了保险行业对下降欠债本钱的急切诉求。从国际教训来看，日本、美国、德国等多个国度都曾面对低利率情况的调剂，寿险行业也采用了差别应答办法，包含在欠债端下调预约利率，树立静态调剂机制，优化寿险产物构造，增强本钱治理等；在资产端拉长债券久期，加年夜另类投资跟增配权利资产等。只管有压力，但从西欧跟日韩的教训来看，在低利率情况下，保险行业依然能坚持精良的开展态势。压降欠债本钱跟久期缺口，产物是载体状态，对将来产物真个开展偏向，童伯宁倡议：一是开展危险跟客户独特承当类产物，如投连险、分成险；二是开辟欠债跟投资直接挂钩的构造性产物；三是实行偶然间限度的保障利率，如10年限期保障利率，容许公司在10年期满后从新订价，并付与客户撤消权；四是容许开辟分成重疾险；五是发明非活动性欠债，比方经由过程按市值计价的退保罚金机制；六是开辟境表里币保单，同时与外币投资相婚配。固收类产物向浮动收益类产物转型是年夜势所趋蓝鲸消息：浮动收益的分成险正逐步成为保险公司缓解利差损危险，支撑保险公司实现临时持重经营的幻想支持，你怎样对待产物转型切换的远景跟面对的挑衅？童伯宁：寿险行业的年夜少数公司正在踊跃推进营业转型，固收类产物向浮动收益类产物转型是年夜趋向，可能无效下降利差损危险裸露。产物切换对保险公司来说诚然有挑衅。起首是贩卖职员的贩卖惯性，从前各人习气于贩卖固收类产物，转移到分成险的时间，贩卖职员不习气，轻易形成贩卖误导；其次，花费者更偏好存在断定性收益的产物，分成险机制更庞杂且不通明，可能接收水平不高；再者，分成险对保险公司的利润奉献率绝对较低，同时请求保险公司领有持重的投资才能跟危险治理才能，即使是在市场前提倒霉的情形下也能保障公道的分成程度。因而，保险公司在资产设置时必需谨严，须要充足斟酌危险跟收益的均衡，公道设定分成预期，治理好客户冀望，防止因分成程度过年夜稳定激发客户的不满跟信赖危急。这不只仅依附于资产真个投资收益，还须要综合斟酌同业的分成程度跟战略、客户的预期、羁系的请求等。绝对而言，传统账户的投资战略更多遭到的是公司外部要素驱动的，如ALM（资产与欠债治理）战略、收益率目的、偿付才能等方面的考量都市对投资决议发生主要影响。而这些要素，又促使保险公司在投资时愈加重视持重性跟临时性，以确保公司的财政持重跟连续开展。从贩卖角度而言，童伯宁以为，应当从三方面做好任务，防备贩卖误导：一是重视营业员的分成险专业常识培训，以便更好向客户停止贩卖；二是持续推广金融保险常识的遍及任务；三是增强行业自律，在官方网站按期颁布分成实现率等要害产物信息，确保信息通明度。其先容，同方寰球人寿正努力于推动产物转型战略，以满意客户日益增加的财产治理需要，将连续开展以分成为主的浮动收益型保险产物，并树立完美的贩卖系统来支撑这一产物线。同时，持续施展在保证类营业方面的上风，缭绕养老安康保证等主题，打造全套的寿险、安康产物系统，并连续优化重疾、医疗、定寿、定额毕生寿产物的进级，加强客户休会。资负两头既要彼此束缚又要无效联动蓝鲸消息：面临利率下行给资产端带来的打击，保险公司怎样在资负两头彼此束缚、无效联动？应该采用怎么的投资战略跟投资东西来取得绝对稳固的资产端收益？童伯宁：保险公司的投资战略，尤其是策略资产设置必需是由欠债端驱动的。反而言之，保险公司的投资才能也直接影响到产物策略跟订价。因而，保险公司的资产与欠债既要彼此束缚，又要无效联动。保险公司投资端，要晋升投资才能，能够应用杠杆来到达资产久期的请求，加年夜另类资产设置。比方，一局部资金购置长债，一局部资金购置短期信誉债，后者固然危险绝对较高，但从久期后果看，也有更高的利润空间，可能施展杠杆感化。别的，还能够进一步开展资源市场，引入衍生品以及拓展临时债权东西，如典质存款、企业债、基本设备债券等；容许保险公司直接投资；容许有前提有教训的保险公司停止海内投资等。咱们也等待中国资源市场的一直开展跟完美。童伯宁以为，以后，寿险行业正处于一个庞杂多变的市场情况中，保费收入增速放缓，市场竞争日益剧烈，政策调剂促使寿险公司放慢转型、进步运营治理才能；经济不断定性跟资源市场稳定性又加年夜了投资端难度；生齿老龄化跟安康认识的进步推进了客户对产物的需要增加，也对寿险公司产物翻新跟效劳才能提出了更高请求。其表现，同方寰球人寿的外方股东荷兰寰球人寿，在寰球有180年专业保险经营教训，是寰球最年夜的养老金公司之一，“咱们会借助股西方运营危险治理方面的上风，一方面供给给客户合适本人危险蒙受才能的产物，另一方面治理好本人的危险，确保对客户临时许诺。”（蓝鲸消息 李丹萍 [email protected]）